记取教训不蹈覆辙

　　高梅说，做了近十年的投资，虽然成功的居多，也有一些失败的例子。“我从市场学到不少的教训。”例如，朗讯发行过30年期的债券。“朗讯以前信用评级很高，只有评级为A的公司才可能发行这么长期的债券。”后来由于公司经营状况变差，这些债券都是折价出售，一百元的面值债券售价为60多元，收益率是5%。但是，朗讯的信用衍生产品的收益率却高达7%。因此，她认为朗讯的债券定价过高，其价格应该下降。

　　但是，她当时忽略了一点。她向一些有经验的人请教，获益不少。债券毕竟是债券。如果朗讯倒闭，朗讯就会卖东西偿还债主。“首先偿还债券所有者，价格60多元就会获得60多元赔偿。”因此，这个价格不会下降。“于是，我赶快把它们买回来。”

　　她从中获得一个经验，就是“首先想到市场是对的”。如果发现市场不合理，就要去设法找出它的不合理处。如果经过反复检验，证明市场是错的，才能采取行动。“如果对市场不理解，就要设法理解它。”

　　次级房屋贷款指数(ABX)是个新型产品。该指数由20种债券组成，每种债券又有一万至二万个次级贷款组成。高梅认为，“一百元就是一百元，市场不可能生出钱来。”但是，次级贷款就像是市场能够生出钱来一样，“每个人都获利”。她说，这就是不合理。“次级贷款是一个泡沫。”

　　她关注次级贷款许多年，但是一直找不到转折点。当时，次级贷款在市场上很受欢迎，也有人不看好，要卖空。“但是，卖空就亏，有人经不住损失就走了。”她认为，过去40年，美国家庭收入扣除通货膨胀只增加四分之一。房价上升与葛林斯潘为市场注入过多的资金有很大的关系。从上个世纪90年代，美国成为完全付债消费，长期一定不能支撑。

　　2007年3月，她开始卖空次级贷款，但是4月份就亏钱，“因为时间太早了”。到了5月份，次级贷款指数开始下跌，基金也开始赚钱。她说，她也卖空与次级贷款有关的金融公司，如全国金融(Countrywide)和华盛顿互助(Washington Mutual)。

　　脚踏实地提高自我

　　高梅说，自己的最大优点是脚踏实地，近十年来没有跳槽，一直在这家公司工作，努力提高自身的价值。每天想的都是工作，甚至外出游玩也不例外。“半年前，我生第二个孩子时，只请了六周的假期。”因为丈夫也在华尔街工作，家里请了两个保母。

　　她既是基金经理，也是妻子和母亲。“我每天的生活相当忙。”她每天早上6点钟起床，起来就看电视商业新闻，然后在手机上阅读分析师寄来报告。7点半就要到公司上班，“讨论市场情况，提出注意事项”。每天晚上7点回家，吃饭后与两个孩子玩一会儿，“这是我最愉快的时候”。她对投资者的建议如下：

　　牢记著名投资家巴菲特的谈话。“在别人贪婪的时候你要恐惧，在别人恐惧的时候你要贪婪。”她说，华尔街的人就是在恐惧和贪婪中生活。他们赚了钱的时候不可一世，亏了钱就觉得没有未来，其实没有必要。

　　投资时不要跟风，一定要加入自己的思考，不懂的东西不要做。在市场上，有的产品收益率很高，看起来特别好，就要检查是否存在什么问题。现在，银行推出一种“加强”货币市场基金(Enhanced MMF)，但是没有保证。因此，存钱时一定要有联邦存款保险公司(FIDC)的担保才行，以保证本金不会损失。

　　并非每个人都适合炒股票。股票市场的风险太大，一定不要负债太高。有的华尔街人士赚了钱后，以为每年都会这样，就开始大笔花钱。“他们先在曼哈坦购买一间高级公寓，又在长岛买下一栋度假别墅。”现在，华尔街的人失业的很多，许多人首先是卖房子。因此，华人应该避免。